黑色系從11月中下旬開始迎來一波流暢上漲行情，聊城精密鋼管廠在鋼材價格大幅上行的引領下逐漸企穩走強。近一周由于淡水河谷明年一季度供應收縮以及鋼廠季節性補庫帶動，精密鋼管成為領漲品種，當前2001合約靠近700元/噸，2005合約在650元/噸附近，但持續上漲后精密鋼管廠風險也開始逐步增加。我們認為，由于鐵礦石明年供應較為充足，階段性補庫需求結束后現貨高價難以持續，未來將逐步振蕩偏弱的可能性較高。鐵礦石供應缺口消失今年上半年受淡水河谷礦難事件以及力拓下調發貨預期影響，外礦精密鋼管廠發貨量短時間內明顯減少。
供應收縮同時需求保持快速增長，導致供應出現較大缺口，國內鐵礦石港口庫存大幅消化，現貨價格強勢上行超900元/噸。但礦難僅影響年內的短期供應，精密鋼管價格大幅攀升后國內礦及非主流礦山積極生產，彌補了一部分供應緊張問題。除印度地區外，2020年其余非主流礦山供應相對穩定，隨著Brucutu等主流礦山逐漸復產，預計2020年淡水河谷鐵礦石供應相比今年增長超4000萬噸，全球鐵礦石供應預計增加超5000萬噸。由于此輪鐵礦石價格大幅上行主要是供應收縮導致的，那么在2020年供應逐步回暖的情況下，當前鐵礦石95美元/噸的高價難以保持，缺口消失后預計將逐漸偏弱運行。 |
